汽车需求表现平稳，新能源汽车和出口增长表现强劲，同时政策加码，随着旺季到来汽车需求有望进一步提升。2024年1-8月乘用车批发销量1615.1万辆，同比增长3.3%。零售端，7月零售销量177.0万辆，同比增长1.9%，环比增长2.5%。新能源乘用车销量恢复速度更快。批发端，7月新能源批发销量95.3万辆，同比增长27.7%，对应渗透率47.8%，2024年1-7月累计新能源批发销量565.4万辆，同比增长30.8%，对应渗透率40.5%。自主品牌乘用车加速出海。新能源时代，中国乘用车凭借技术及成本优势加速出口，2023年乘用车出口已达408万辆，超过日本397.8万辆，成为世界汽车第一出口大国，2020-2023年CAGR为75.2%，增速明显提升。2024年出口仍持续增长，2024年1-7月出口销量达273.7万辆，同比增长30.0%，从出口能源结构来看，新能源占比近1/4。主流车企加快完善海外布局。出口爆发增长的背后驱动在于车企全球化进程的加速，奇瑞、上汽、比亚迪、吉利、长城、长安等在海外地区完善布局，海外产能不断扩张，加快产品导入。以旧换新政策加码，有望进一步刺激需求。7月24日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，内容包括提高汽车报废更新补贴标准，单车补贴最高达2万元。截至8月31日报废更新补贴申请突破80万份，单日申请量持续增长。报废补贴新政金额加码效果显著，有望刺激老旧报废置换需求，支撑销量提升。同时，地方层面积极跟进，陆续推出汽车置换补贴政策，进一步扩宽政策覆盖范围，有望持续刺激汽车消费需求。

自主品牌市占率提升，彰显智能电动时代国产车企竞争力的持续提升。电动智能化已成为自主品牌决胜高端市场的核心抓手，自主品牌走在全球前列。燃油车时代BBA等高端合资品牌地位稳固，但随着汽车进入新能源的时代，国内自主品牌凭借电动智能化的优势挑战高端合资品牌的地位，份额持续提高。智能化方面，高端自主品牌新能源汽车智能化程度普遍高于豪华合资品牌。2019年起，自主品牌大力发展新能源车型，借助政策、充电网络等支持，整体的自主品牌市占率开始持续稳步提升。2024年7月，乘用车市场的自主品牌市占率已达到67.1%。高端市场中自主品牌车销量表现突出，实现突围。2019-2023年，自主品牌市占率由2019年2.8%提高至2023年29.6%，增加了26.8个百分点，高端自主销量CAGR为108.5%，日德美CAGR为3.9%、2.5%、24.5%，高端自主销量增速明显超过其他派系。问界、理想、比亚迪腾势、极氪等品牌持续表现良好。

得益于汽车行业整体平稳以及行业结构性的变化。乘用车板块业绩稳定向好，今年上半年板块收入同比增长8.4%，归母净利润305.9亿元，同比增长14.9%，二季度归母净利润185.8亿元，同比增长47.4%。上半年归母净利率同比增长0.2个百分点，二季度同环比持续提升，其中头部企业比亚迪竞争力强，单车盈利提升；长城出海贡献利润；赛力斯交付周期强，盈利持续向上。运营能力方面，二季度板块现金流和存货周期环比改善。

展望下一阶段，智电加持竞争力，看好自主高端化的进程和海外市场的持续扩张。以比亚迪、华为智选以及头部新势力为代表的自主品牌发力中高端市场，2024年车型开启密集投放。相较于传统的合资高端品牌，自主车型智电竞争力强。智驾进入端到端大模型阶段，国内车企保持智能驾驶方面的持续投入，短期来看城市NOA逐步落地，国内头部车企“端到端”智驾算法陆续推送，智能驾驶有望进入量变到质变，使用体验大幅提升。中国车企持续走向全球，尤其下一阶段全球新能源需求提升过程中，中国企业有望把握行业契机持续实现全球份额扩张。海外汽车市场潜力广阔，尤其2022年后海外消费需求复苏，以欧洲为代表的成熟市场新能源汽车需求旺盛，以印度、印尼等为代表的新兴经济体亦有巨大增长潜力。中国车企在电动化、智能化技术及产品力方面先发优势明显，在商业模式创新等新零售转型运营能力上亦属领军。

从国内零部件来看，汽车智能电动化变革打开行业远期成长空间，中国优秀零部件企业凭借技术、成本、响应速度等优势逐渐重塑行业格局，未来有望涌现一批世界一流企业。智能电动汽车相较于传统汽车，内部零部件发生巨大变化，带动增量市场。1）电动化：动力总成的改变创造了电池、电机电控等产品的出现，同时续航里程的提升要求轻量化、热管理等配套零部件的支持；2）智能化：智能驾驶从感知、决策到执行的闭环，带动传感器、控制计算平台和底盘电子的渗透率的提升；3）科技化：更舒适更便捷的体验使得新技术不断在智能电动车中应用，智能座舱、多功能座椅、智能车灯、空气悬架等差异化科技应用配置率不断提升。国内零部件企业凭借技术、成本与服务优势切入全球供应链，加速海外扩张。2015-2023年汽车零部件行业上市公司的海外业务收入从672.9亿元增长至2285.1亿元，CAGR为16.5%，占总营收的比重从21.2%上升至27.9%。随着汽车模块化和外包化更加成熟，越来越多的企业开始拿到全球平台的订单，厂商国际化战略加速推行，如拓普集团、新泉股份等诸多企业均已开始在海外布局，中国汽车零部件企业出海开启加速键。同时国内汽车零部件企业相较于海外企业具有更明显成本优势。