对于比亚迪来说，利润下滑自然是当前急需解决的问题，但比利润下滑更严重的是，这个国内最早进入新能源汽车领域的企业，正在经历产业政策和市场环境的多重考验。

近日，比亚迪公布了7月份的销量数据。我们看到，比亚迪上个月共销售新车37315辆，同比大增32%。更为亮眼的是，7月份销售新能源汽车18793辆，同比大增67%，普通燃油车7月销量为18522辆，同比增长8%。这是比亚迪首次实现新能源汽车对传统燃油车的超越。

在实现销量增长的同时，一个现象更引人关注：比亚迪的盈利能力正在大幅缩水。比亚迪股份有限公司公布的第一季度报告显示，比亚迪第一季度营收237.38亿元，相比去年增长17.54%，但归属上市公司股东的净利润只有1.02亿元，同比大跌83.09%，扣除非经常性损益后甚至还有3.28亿元的亏损。

另外，比亚迪季报也对上半年经营业绩进行了预告，预计净利润为3亿元—5亿元（去年同期为17.2亿元），同比下降70.98%—82.59%。

利润大幅缩水 汽车业务成主因

针对上半年利润缩水的预期，比亚迪季报给出了原因说明：“2018年第2季度，预计公司新能源业务延续第1季度强劲的发展势头，销量同比继续保持高速增长，但受补贴退坡影响，包括电动大巴和新能源乘用车在内的新能源汽车业务的整体盈利较去年同期相比有较大幅度的下降。”对于传统汽车业务，比亚迪肯定了宋Max的持续热销，但也做出“行业竞争仍较大程度的影响了该业务的盈利水平”的判断。

新能源汽车和传统汽车的盈利均受到“较大程度”的影响，而与之相对的是，“手机部件业务环比实现显著增长。光伏业务方面，预计第2季度保持平稳发展”。

由此不难看出，销量增长的汽车板块恰恰成为拖累比亚迪利润的主要原因。

电池成本上涨 投资支出增加

新能源补贴政策的调整，重点在于对车型的技术指标要求明显提升，从而鼓励车企生产制造续航里程更高的新能源汽车。这也导致单体能量密度更高的三元锂电池相对于传统的磷酸铁锂电池更具优势，成为新能源汽车的首选。

然而，比亚迪在动力电池方面却主要围绕磷酸铁锂电池布局。2017年，比亚迪动力电池总产能为16Gwh，其中磷酸铁锂电池就占了10Gwh。为应对新政，比亚迪也正在积极扩大三元锂电池的产能。但与之相关的投资支出巨大，且三元锂电池本身成本就高于磷酸铁锂电池，这都带来了更大的成本压力，利润下滑在所难免。

此外，比亚迪季报还显示，其第一季度经营活动产生的现金流量为-2.17亿元，比去年同期的-24.18亿元有了大幅度回升；但投资活动的现金流量也达到了-52.55亿元，比去年同期多支出50%，“主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加所致”；同时，筹资活动产生的现金流量也减少42.51%，“主要是发行债券收到的现金减少及偿还借款支付的现金增加所致”。

传统燃油车和新能源汽车承受着市场波动的影响，再加上电池和其他领域巨额投资的财务压力，比亚迪的艰难处境恐怕还会持续一段时间。